Fremdwährungsrisiken, Buchhaltung und Zinssätze Fremdwährungsrisiken Die Gesellschaft ist ein globales Unternehmen mit überwiegend außerhalb Schwedens. Verkäufe und angefallene Kosten sind weitgehend in anderen Währungen als SEK denominiert, weshalb das Finanzergebnis der Gesellschaft durch Währungsschwankungen beeinflusst wird. Die Gesellschaft meldet den Jahresabschluss in SEK. Wechselkursschwankungen zwischen Währungen, die diese Aussagen beeinflussen, beeinflussen die Vergleichbarkeit zwischen den Perioden. Aus Anmerkung C20, 2015 Geschäftsbericht: Währungsrisiko, SEK Mrd. Umsatzerlöse Exposure Umsatz Transaktionsrisiko 1) Transaktionen in Fremdwährung interne Verkäufe, interne Käufe, externe Käufe. Umrechnungsdichte Die Umrechnungsdifferenzen beziehen sich auf Umsätze und Kosten, die in ausländischen Einheiten anfallen, wenn sie bei der Konsolidierung in SEK umgerechnet werden. Diese Forderungen können nicht durch Absicherungen behoben werden. Zur Vereinfachung und Erhöhung der Transparenz wird ab Januar 2015 eine neue Methode zur Umrechnung von Fremdwährungen in SEK implementiert. Die Umrechnung nach SEK basiert auf einer Periodenrechnung nach dem Stichtagskurs des Vormonats. Das vorhergehende Verfahren, das sogenannte Mittelungsverfahren, wurde 2014 aufgegeben. Jetzt wird ein gemeinsames Verfahren sowohl für die Übersetzung als auch für die Transaktionsbelichtung verwendet. Transaktionsrisiko Das Transaktionsrisiko bezieht sich auf Verkäufe und Kosten, die in nicht-konsolidierten Währungen in einzelnen Konzerngesellschaften anfallen. Das Fremdwährungsrisiko wird so weit wie möglich in schwedischen Konzerngesellschaften, vor allem Ericsson AB, konzentriert. Tatsächliche Transaktionen in Fremdwährung werden mit dem Stichtagskurs des Vormonats in SEK umgerechnet. Erläuterung der Methode zur Umrechnung von Devisenpositionen in SEK für Ertragsrechnungspositionen Der Markt-Schlusskurs des Vormonats (M-Rate) wird für die Umrechnung der nächsten Monate in SEK verwendet. Beispiel: Marktschlusskurs 31. Januar 2015 wird für Transaktionen im Februar 2015 verwendet werden. Markt-Schlusskurs 28. Februar 2015 wird für Transaktionen im März 2015 verwendet werden, um das Transaktionsrisiko in Richtung Wechselkurs, Schwankungen auf zukünftige Einnahmen und Kosten zu begrenzen, verpflichtet Und prognostiziert zukünftige Verkäufe und Käufe in den wichtigsten Währungen sind mit 7 von 12-Monats-Prognose monatlich abgesichert. Auf diese Weise werden wir 84 der nächsten Monate und 7 des 12. Monats einer durchschnittlichen Prognose des jeweiligen Monats zu einem bestimmten Bilanzstichtag abgesichert haben. Dies entspricht etwa 5-6 Monaten einer durchschnittlichen Prognose. Realisierung und Neubewertung von nicht realisierten Hedge-Kontrakten Hedge-Kontrakte werden zum Stichtagskurs des letzten Tages des Quartals bewertet. USD ist unser größtes Währungsrisiko und eine Faustregel bei der Schätzung der finanziellen Auswirkungen der Neubewertung von nicht realisierten Hedge-Kontrakten: Eine SEKUSD-Bewegung von - 0,25 zwischen den Quartalen entspricht ungefähr. - SEK 0,2 b. Der Effekt wird in der Sonstigen betrieblichen Ertragslinie im PampL ausgewiesen. Monatliche RateSlideshare verwendet Cookies, um Funktionalität und Leistung zu verbessern und Ihnen relevante Werbung zur Verfügung zu stellen. Wenn Sie fortfahren, die Website zu durchsuchen, stimmen Sie der Verwendung von Cookies auf dieser Website zu. Siehe unsere Benutzervereinbarung und Datenschutzbestimmungen. Slideshare verwendet Cookies, um Funktionalität und Leistung zu verbessern und Ihnen relevante Werbung zu bieten. Wenn Sie fortfahren, die Website zu durchsuchen, stimmen Sie der Verwendung von Cookies auf dieser Website zu. Siehe unsere Datenschutzrichtlinie und Benutzervereinbarung für Details. Entdecken Sie alle Ihre Lieblingsthemen in der SlideShare App Holen Sie sich die SlideShare App zu speichern für später sogar offline Weiter zur mobilen Website Upload Anmelden Signup Doppeltippen Sie zum Verkleinern Bericht über Forex Exposure Teilen Sie diese SlideShare LinkedIn Corporation Kopie 2017This International Management Buchhaltung Practice Statement wurde Die zu Gunsten der Geschäftsleitung und insbesondere der Finanz - und Buchhaltungsmanager zusammengefasst werden sollen, sowie über die Risiken im Zusammenhang mit der Verwaltung von Devisenrisiken und den Risiken, die mit Änderungen des Wechselkurses zwischen Währungen einhergehen. Es soll als Rahmen für diejenigen dienen, die verpflichtet sind, die Gesamtpolitik in dieser Hinsicht zu bestimmen, sowie für diejenigen, die erwartet werden, solche Risiken und Risiken zu verwalten. Während einige Hintergrund und ursächliche Einflüsse diskutiert werden, wird kein Versuch unternommen, die ökonomische Theorie hinter Wechselkursschwankungen zu analysieren. Vielmehr wird angenommen, dass diese Schwankungen ein integraler Bestandteil des gegenwärtigen internationalen finanziellen Umfelds sind, und das Ziel des Papiers ist es, Führungskräften einen systematischeren Ansatz für die betreffenden Fragen zu bieten. Es wäre nicht möglich, in einer Erklärung dieser Länge, um erschöpfend mit dem Thema umzugehen. Allerdings werden die wichtigsten Konzepte hervorgehoben und die allgemeinen Prinzipien diskutiert. Seit Beginn der siebziger Jahre herrscht extreme Bewegung und Instabilität auf den internationalen Devisenmärkten, was zu heftigen Wechselkursschwankungen führt. Die Unterschiede in den Wirtschaftsleistungen der Länder sowie in ihrer politischen, monetären und fiskalpolitischen Politik haben diese Situation verschlimmert. Versuche, ein festes Wechselkurssystem einzuführen, zuerst in Bezug auf Gold und später in Bezug auf den US-Dollar, wurden zugunsten eines Streubesitzes von allen wichtigen Währungen Anfang der siebziger Jahre fallengelassen. Eine Reihe sekundärer Geldsysteme haben sich aus den Versuchen entwickelt, etwas Stabilität einzuführen. Viele kleinere Länder haben versucht, den Wert ihrer Währungen an eine große Währung oder einen Währungskorb zu binden. Eine Reihe von Währungsblöcken ist entstanden. Innerhalb eines jeden Blocks schwimmen die betreffenden Währungen in einem schmalen Band, während die Hauptblöcke selbst relativ zueinander schwimmen, was durch die dominierende Währung in jedem Block wesentlich beeinflußt wird (d. h. der Wechselkursmechanismus des Europäischen Währungssystems). Trotz dieser Entwicklungen war die Volatilität der Wechselkurse eher die Regel als die Ausnahme. Sie sind nach wie vor sehr empfindlich auf nationale und internationale wirtschaftliche und politische Bedingungen und erwartete Veränderungen. Die Unsicherheit hat auch zu einer verstärkten spekulativen Aktivität in den Devisenmärkten geführt. Die weltweite Produktion nimmt weiter zu und die zunehmende Liberalisierung des internationalen Handels und der Finanzierung hat die grenzüberschreitenden Waren-, Dienstleistungs - und Investitionsströme drastisch erhöht. Dies hat zwar die wirtschaftliche Integration und das Wirtschaftswachstum stark unterstützt, hat aber in den betroffenen Ländern stark schwankende Fortschritte hervorgerufen. Große multinationale Unternehmen haben sich mehr und mehr verbreitet, da die Bedürfnisse zu wachsen, zu diversifizieren, zu verbreiten und zu erweitern Märkte haben dazu geführt, dass der Ausbau der Aktivitäten in fremde Länder. Unternehmen in der heutigen Zeit haben schnellen Zugang zu den meisten ausländischen Märkten und können eine breite geografische Wahl bei der Beschaffung und dem Vertrieb von Produkten und Dienstleistungen ausüben. Ausländische Finanzierungen (vor allem mit verstärktem Fokus auf grenzüberschreitende Risiken), Investitionen und, manchmal, Desinvestitionen erfolgen in immer größerem Maßstab. Diese Aktivitäten haben zwangsläufig einen hohen Einfluss auf die Wirtschaftsleistung der Länder und die Stärke ihrer Währungen. Änderungen in der Verfügbarkeit und Preis der wichtigsten Rohstoffe. z. B. Nahrungsmittel - und Bodenschätze haben in vielen Ländern Finanzkrisen ausgelöst und ihre Wechselkurse einem hohen Grad an Verwundbarkeit ausgesetzt. Schwankungen der relativen Kaufkraft von Währungen können zu scharfen und oft schweren Wechselkurskorrekturen führen. Die Kaufkraftparitätstheorie deutet darauf hin, dass im Laufe der Zeit die Kosten eines gemeinsamen Güterbestandes in einem Land den Kosten der gleichen Waren in einem anderen entsprechen sollten, wenn sie zum geltenden Wechselkurs umgerechnet werden. Unterschiede in der relativen Kaufkraft entstehen, wenn: der Inlandspreis der Ware über einen bestimmten Zeitraum stabil bleibt, sich aber der Wechselkurs erheblich ändert. Das Ergebnis ist, dass ein Land mit einem sinkenden Wechselkurs in der Lage ist, seine Waren auf dem internationalen Markt zu einem niedrigeren Preis anzubieten als der eines anderen Landes, dessen Währung schätzt, oder es keine Änderung des Wechselkurses zwischen den beiden Ländern gibt, sondern eine hohe Inflation in einem Land hat die Wirkung der Erhöhung der Inlandspreise der Waren gegenüber einem anderen Lande Inlandspreis. Disparitäten können auch auftreten, weil: Transport und damit verbundene Kosten nur bestimmte Waren, die gehandelt werden und Quoten, Einfuhrzuschläge, Tarife oder andere staatliche Zwänge Real Zinsdifferenzen spielen eine wichtige Rolle bei der Bestimmung der Rate einer Währung. Wenn inländische Zinssätze angehoben oder gesenkt werden, wird die Anlage von Geldern in einer Währung mehr oder weniger attraktiv als in einer anderen, und dies kann dazu führen, dass die Bewegung von kurz-und langfristigen Fonds zwischen den Ländern. Jede signifikante Netto-Bewegung der Gelder in ein Land wird in der Regel verbessern ihren Wechselkurs während der Schwächung der Währung des Landes, aus dem die Mittel gekommen sind. Allerdings ist die Gründung der Sieben-Gruppe (G-7) durch die sieben großen Industriestaaten, um die koordinierten Zinsbewegungen zu erleichtern, eine wichtige Initiative, die Realzinsdifferenzen langfristig angemessen zu halten. Das Ausmaß, in dem Länder Devisenkontrollen durchführen oder entspannen, wird den internationalen Geldfluss in und aus den betroffenen Ländern beeinträchtigen und deren relative Tauschwerte beeinflussen. Das Nettoergebnis aller laufenden Transaktionen eines Landes mit allen anderen Ländern spiegelt sich in seiner Zahlungsbilanz, entweder als Überschuss oder als Defizit, wider. Wenn ein Land seine Reserven konsequent nutzen muss, um ein Defizit in seiner Zahlungsbilanz zu beseitigen, wird seine Währung schwächen. Das Umgekehrte gilt, wenn Überschüsse erzeugt werden. Verschiedene ökonomische und politische Verhältnisse zwischen den Ländern sowie ihre kontrastreiche Wirtschaftspolitik führen zu Neuausrichtungen in relativen Tauschwerten. Es wird daher wichtig, die dominanten Einflüsse sowie die anderen verschärfenden oder lindernden Faktoren zu identifizieren. Wahrnehmungen, mehr als Wirklichkeiten, sind oft Schlüsseldeterminanten bei der Preisbildung einer Landeswährung. Aufgrund der Größenordnung der Finanz-, Interbank - oder sekundären, spekulativen und interventionistischen Transaktionen ist der Anteil der Devisengeschäfte, die sich direkt auf die Zahlung von Waren und Dienstleistungen beziehen, in der Regel relativ gering und die Volatilität an den Devisenmärkten erhöht sich. Insbesondere die Rolle der Währungsspekulanten sollte nicht unterschätzt werden, da sie einen maßgeblichen Einfluss auf den Markt ausübt. Darüber hinaus können ausländische Investitionen in Aktien-, Immobilien - und Anleihemärkte eine wichtige Rolle bei der Beeinflussung eines Devisenmarktes spielen. Die Zentralbankintervention kann für bestimmte Währungen vordefinierte Handelsbereiche schaffen. Obwohl isolierte Interventionen keine materiellen Auswirkungen haben, können konzertierte Interventionen einer Gruppe von Zentralbanken die Marktteilnehmer dazu zwingen, dieses Preisniveau für eine begrenzte Zeitdauer zu ehren. Der Markt wird diese Bereiche nur dann angreifen, wenn es eine Wahrnehmung gibt, dass sich die Fundamentaldaten ausreichend verändert haben, um politische Veränderungen durch die betroffenen Länder zu rechtfertigen. Der kurzfristige Devisenmarkt, der primär durch echte oder spekulative Handelsströme und kurzfristige Kapitalbewegungen getrieben wird, wird von den Zentralbanken weitgehend als Interventionsmechanismus zur Beeinflussung der Marktbedingungen oder Wechselkursschwankungen genutzt. Der Terminmarkt ist eng mit kurzfristigen Geldmärkten in den jeweiligen Währungen verknüpft, und der Prozess der Arbitrage zwingt die Terminkurse auf Währungen, um die Zinsunterschiede zwischen den jeweiligen Währungen widerzuspiegeln. Ein Unternehmen steht dem Risiko gegenüber, dass Schwankungen des Wechselkurses zwischen den inländischen und den betroffenen Fremdwährungen die Cashflows des Unternehmens, seine Rentabilität und sogar seine Zahlungsfähigkeit beeinflussen. Je mehr Währungen beteiligt sind und je länger der Zeitraum vor der Abrechnung ist, desto komplexer ist die Steuerung des Risikos und desto größer die Konsequenzen ihrer Misswirtschaft. Normalerweise ist das tatsächliche Risiko umso größer, je größer der Anteil des Fremdwährungsrisikos gegenüber der inländischen Währung ist. Die Wechselkursbewegungen konzentrieren sich auf die Zahlungsströme und auf die Vermögenswerte und Schulden, die Erlöse und Aufwendungen eines Unternehmens, die auf Fremdwährung lauten und die Möglichkeit von Devisengewinnen und - verlusten schaffen. Was sonst ein rentables wirtschaftliches Geschäft oder eine Investition sein könnte, kann wegen der Wechselkursschwankungen unrentabel werden. Umgekehrt können Bewegungen in umgekehrter Weise potenziell unrentable Transaktionen rentabel machen. Die Leistungsmessung einzelner Divisionen und Produkte kann durch Wechselkursschwankungen erheblich beeinträchtigt werden, ebenso die Wettbewerbsfähigkeit gegenüber lokal verfügbaren ausländischen Produkten. Es gibt eine enge Beziehung, auch manchmal eine gegenseitige Interdependenz. Zwischen Devisenkursen und Zinssätzen. Beide müssen berücksichtigt werden, wenn Kreditvereinbarungen in Fremdwährungen in Betracht gezogen werden. Der Trend zu erweiterten Anforderungen an die Rechnungslegung führte zu einer erhöhten Transparenz der Devisenangelegenheiten und die damit zusammenhängenden Regeln der Rechnungslegung haben die Methoden der Rechnungslegung genauer umschrieben. Dies gilt insbesondere für die Offenlegung von spekulativen Positionen und für nicht realisierte Gewinne und Verluste. Größere Beschränkungen und Kontrollen der Zentralbanken können die Handlungsfreiheit der Unternehmen stark einschränken und daher eine strenge Überwachung gewährleisten. Eine zunehmende Zahl von Finanzbehörden widmet den Regeln und Praktiken der steuerlichen Behandlung von Kursgewinnen oder - verlusten, die einem Unternehmen entstehen, mehr Aufmerksamkeit. Die Folgen davon können nicht ignoriert werden bei der Beurteilung der Erwünschtheit oder anderweitig einer beabsichtigten Devisenaktion. Das Management von Fremdwährungsrisiken und - risiken durch das obere Management, insbesondere die Finanzvorstände, aber auch die Marketing-, Vertriebs - und Einkaufsleiter, ist in vielen Unternehmen ein wichtiges Aufgabengebiet. Es ist ein Aspekt des Managements, dass sich Unternehmen nicht mehr leisten können, zu ignorieren, da es Risiken gibt, die angegangen werden müssen und Chancen, die ausgenutzt werden könnten. Das Fremdwährungsrisiko ist das Ausmaß, in dem die zukünftigen Cashflows eines Unternehmens erfolgen. Die auf inländische und ausländische Währungen lauten, die Vermögenswerte und Verbindlichkeiten betreffen, und die Erzielung von Erträgen und Aufwendungen sind anfällig für Schwankungen der Wechselkurse. Dabei handelt es sich um die Identifizierung bestehender undder potentiellen Währungsbeziehungen, die sich aus den Aktivitäten eines Unternehmens ergeben, einschließlich Absicherungsgeschäften und anderen Risikomanagementaktivitäten. Arten der Exposure Das Translationsrisiko wird auch als Bilanzrisiko oder Bilanzrisiko bezeichnet. Die Umrechnung von Fremdwährungsabschlüssen in Form einer Berichtswährung wird als Übersetzung bezeichnet. Das Engagement beruht auf der regelmäßigen Berichterstattung über den konsolidierten weltweiten Geschäftsbetrieb eines Konzerns in einer Berichtswährung und der Angabe der Vermögens-, Finanz - und Ertragslage dieser Gruppe zu jenen Zeitpunkten in dieser Währung. Umrechnungsdifferenzen werden zum Zeitpunkt der Umrechnung von ausländischen Abschlussrechnungen zu Berichtszwecken bewertet und weisen auf die Möglichkeit hin, dass sich die auf Fremdwährung lautenden Bilanzposten ändern können und je nach Bewegung, Nach dem Bilanzstichtag. Solche Umrechnungsgewinne und - verluste können sich auch in künftigen Abrechnungszeiträumen umkehren, stellen aber keine realisierten Cashflows dar, es sei denn, und bis die Vermögenswerte und Verbindlichkeiten ganz oder teilweise beseitigt oder liquidiert werden. Diese Art der Exposition erfordert daher keine Verwaltungshandlung, es sei denn, es bestehen besondere Vereinbarungen, z. B. In Bezug auf Verzahnungsprofile in einem Darlehensvertrag, die durch die übersetzte heimische Währungsposition verletzt werden können oder wenn das Management der Ansicht ist, dass Translationsgewinne oder - verluste den Wert des Unternehmens wesentlich beeinflussen. Die International Accounting Standards haben bewährte Verfahren festgelegt. Dies wird auch als Conversion-Exposure oder Cashflow-Exposition bezeichnet. Es handelt sich um die tatsächlichen Cashflows, die bei der Festlegung von Transaktionen, die auf eine Fremdwährung lauten, beteiligt sind. Hierzu zählen beispielsweise Zahlungen für Waren - und Dienstleistungserfassung sowie Zahlung von Dividenden, die Darlehensvereinbarungen in Bezug auf Zinsen und Kapital bedienen. Das Vorliegen einer Forderung weist darauf hin, dass jede Änderung der Wechselkurse zwischen dem Zeitpunkt der Transaktion und Die Zeit, die es abgewickelt wird, wird wahrscheinlich das ursprünglich wahrgenommene finanzielle Ergebnis der Transaktion ändern. So ist es beispielsweise wichtig, die Exposure von dem Zeitpunkt an zu verfolgen, zu dem eine Fremdwährungsverpflichtung eine Möglichkeit wird, nicht nur, wenn eine Bestellung eingeleitet wird oder die Lieferung erfolgt. Der Finanz - oder Umtauschgewinn oder - verlust ist die Differenz zwischen dem tatsächlichen Cashflow der inländischen Währung und dem Cashflow, der zum Zeitpunkt des Beginns der Transaktion berechnet wurde, d. h. das Datum, an dem die Transaktion die Risiken und Chancen deutlich übertraf. Wenn die Finanzierung einer Transaktion stattfindet, wie eine Kreditverpflichtung, gibt es auch Gewinne, die sich ergeben können. Das ökonomische Engagement oder operative Engagement bewegt sich außerhalb des rechnungslegungsbezogenen Kontextes und hat mit der strategischen Bewertung von ausländischen Transaktionen und Beziehungen zu tun. Es betrifft die Auswirkungen von Änderungen der künftigen Cashflows, die sich aus bestimmten Transaktionen eines Unternehmens aufgrund von Wechselkursänderungen oder aufgrund seiner operativen Position innerhalb der ausgewählten Märkte ergeben können. Seine Bestimmung erfordert ein Verständnis der Struktur der Märkte, in denen ein Unternehmen und seine Wettbewerber Kapital, Arbeit, Materialien, Dienstleistungen und Kunden erhalten. Die Identifizierung dieser Exposition fokussiert die Aufmerksamkeit auf die Komponente eines Unternehmens Wert, der abhängig oder anfällig für zukünftige Wechselkursschwankungen ist. Dies wirkt sich auf das Engagement, die Wettbewerbsfähigkeit und die Lebensfähigkeit der Unternehmen aus, sowohl im In - als auch im Ausland. So bezieht sich das ökonomische Engagement auf die Möglichkeit, dass sich der Wert des Unternehmens, definiert als der Barwert der zukünftigen Cash Flows nach Steuern, bei Wechselkursänderungen ändern wird. Das ökonomische Engagement wird mit hoher Wahrscheinlichkeit um ein Vielfaches höher sein als das Transaktions - oder Translationsrisiko für das langfristige Wohlergehen des Unternehmens. Es ist von Natur aus subjektiv und variabel, zum Teil aufgrund der Notwendigkeit, zukünftige Zahlungsströme in Fremdwährungen abzuschätzen. Das Unternehmen muss seine Strategie planen und operative Entscheidungen so gut wie möglich treffen, um seine Position im Vorgriff auf Veränderungen der wirtschaftlichen Rahmenbedingungen zu optimieren. Identifizierung der Exposition Die drei oben erwähnten Expositionstypen müssen in Bezug auf die beteiligten Fremdwährungen und deren Zeitrahmen identifiziert, klassifiziert und zusammengestellt werden. Dies ist entscheidend für die Unternehmensberichterstattung innerhalb eines Unternehmens. Zu keinem Zeitpunkt sollte das Unternehmen die Gesamtposition im Prozess der Verwaltung einer bestimmten Art von Exposition aus den Augen verlieren. Das zu montierende Detail und die Häufigkeit, mit der es durchgeführt wird, sollten in direktem Zusammenhang mit der Größe und der Bedeutung der Forderungen in Bezug auf das Unternehmen als Ganzes oder auf eine bestimmte Teil - oder Tätigkeitszone stehen. Im Wesentlichen muss die Gesamtstellung zunächst anhand einer Reihe von Exposure-Berichten ermittelt werden, die Informationen über jede Form des Währungsrisikos enthalten, dem die Gesellschaft unterliegt. Im Fall von Übersetzung und Transaktionsbelastung ist das normale Format für solche Aussagen (siehe Anhang 3 und 4 zu dieser Aussage bzw. Beispielen) die lokalen Währungspositionen zu unterscheiden, die zusammen die endgültigen übersetzten Zahlen darstellen. Das Format kann so angepasst werden, dass Änderungen vom Zeitpunkt der Transaktionsbeginn an bis zum Abschlussdatum gezeigt werden - die Auswahl der Messperiode ist völlig flexibel. Die Bilanz sollte die Schluss - (künftige) Position auf zwei Basen ansprechen: Vorausgesetzt, dass keine Änderung der tatsächlichen Eröffnungskurs - Wechselkurse stattfindet, wobei die prognostizierten Schlusskurse von den Devisenmärkten zur Verfügung gestellt werden Das Nettoübersetzungsrisiko sowie die möglichen Auswirkungen, die etwaige erwartete Wechselkursschwankungen auf diese Position haben würden. Hinsichtlich der Gewinn - und Verlustrechnung, bei der die betreffenden Währungen relativ stabil sind, reicht es in der Regel aus, die während des Berichtszeitraums erwarteten durchschnittlichen Wechselkurse zu nutzen, sofern nicht erhebliche saisonale oder volumenmäßige Ungleichgewichte bestehen. Die International Accounting Standards sollten eingehalten werden. Wiederum kann die Art und Quantität der Austauschempfindlichen Elemente bestimmt werden. IAS 21 und nationale Äquivalente geben die Bilanzierungs - und Bewertungsmethoden für Wechselkurs - effekte an (siehe Anlage 1 zu dieser Erklärung). Innerhalb dieser Normen. Konsistente und informative Behandlung ist der Schlüssel für jede Bestimmung gemacht. Aus den vorstehenden Informationen kann ein Transaktions-Cashflow-Report extrahiert werden (siehe Anlage 4 zu dieser Aussage als Beispiel). Dabei handelt es sich ausschließlich um Devisentermingeschäfte und - zahlungen, trennt die betreffenden Währungen und identifiziert die anwendbaren Abrechnungs - oder Fälligkeitstermine. Damit kann eine wöchentliche monatliche Quartals - position festgelegt werden, in der die zu erwartenden Exposures sowie etwaige nicht abgestimmte Überschuss - oder Defizitpositionen dargelegt werden. Gegebenenfalls können Abflüsse abgeglichen und mit Mittelzuflüssen verrechnet werden. Ein wichtiger Bestandteil dieser Maßnahme ist, inwieweit die Laufzeiten der Cashflows variiert werden können. Das Netto der vorgenannten Abflüsse und Zuflüsse gibt die Netto-Transaktionsbelastung für jeden Zeitraum. Es ist jedoch zunächst darauf zu achten, das ökonomische Engagement zu ermitteln, dessen Management in der Regel die Form der künftigen Transaktions - und Translationsbelastung beeinflusst. Dies ist eine weitaus anspruchsvollere Übung, die detaillierte kurz - und längerfristige Analysen von fakultativen ausländischen Investitions-, Kredit - und Transaktionsentscheidungen mittels Simulations - oder Modellierungstechniken sowie regelmäßige Sensitivitätsanalysen erfordert. Zu berücksichtigen sind unter anderem das Ausmaß, in dem die Verpflichtungen eingegangen sind, die Maßnahmen und Marktpositionen wichtiger Wettbewerber, die Flexibilität, die Preise auf den betroffenen Märkten zu variieren und ob Akquisitionen und Operationen im Ausland effektiv finanziert werden können Währung des betreffenden Landes. Die Prüfung der Auswirkungen dieser Belastung sollte vor der Verpflichtung erfolgen und anschließend regelmäßig überprüft werden. Soweit es quantifizierbar ist, kann das ökonomische Engagement in ähnlicher Weise wie das Transaktionsrisiko identifiziert werden, indem es sich auf die Cashflows konzentriert. Der Zeithorizont ist jedoch viel weniger spezifisch für das ökonomische Engagement und hängt von den besonderen Gegebenheiten des Unternehmens sowie dem Detaillierungsgrad und Fachwissen ab. Es kann dazu beitragen, zu untersuchen, wie wirtschaftliche Belastung das Geschäft in der Vergangenheit als Ausgangspunkt für die Beurteilung, wie es dies in der Zukunft tun kann betroffen ist. Fremdwährungsrisiken sind die Netto-potenziellen Gewinne oder Verluste, die sich aus Wechselkursveränderungen der Fremdwährungsrisiken eines Unternehmens ergeben können. Es ist ein subjektives Konzept und betrifft voraussichtliche oder prognostizierte Zinsschwankungen sowie die Einschätzung der Anfälligkeit eines Unternehmens für solche Schwankungen. Das Element der Unsicherheit führt zu dem Risiko und schafft eine Chance für rentables Handeln. Das Währungsrisiko kann zweckmäßig als wiederkehrend oder einmalig klassifiziert werden. Wiederkehrende Risiken können sich aus der Finanzstruktur des Unternehmens ergeben und sind direkt den Wechselkursveränderungen aus einer Währungszusammensetzung der Unternehmen zuzurechnen. Oder sie können aus dem Unternehmen bestimmte Geschäftsfelder und damit sind im Zusammenhang mit einem Unternehmen tätig. Einmalige Risiken resultieren aus Einmalgeschäften und betreffen Transaktionsrisiken. Die Lösungen für das Währungsrisiko unterscheiden sich je nachdem, ob das Risiko einmalig oder laufend ist. Kurzfristige Strategien sind eher für einmalige Risiken geeignet, während laufende Risiken mit langfristigen Strategien behandelt werden sollten. Eine Analyse der Häufigkeit des Risikos bestimmt die geeignete Methode, dieses Risiko zu bewältigen. Risikobewertung Der Prozess der Risikobewertung ist eine laufende, dynamische Aktivität, die sich vom Zeitpunkt der Erstvorhersage (wenn das Risiko das Schwankungspotential zwischen dem Vertragspreis und dem Marktzins betrifft) bis hin zum endgültigen Abschluss (wenn die Risiko bezieht sich auf die Abwicklung der Transaktion und die daraus resultierende Abweichung von der ursprünglich beabsichtigten). Die Existenz eines Netto-Transaktions - oder Translationsrisikos oder die Berücksichtigung eines möglichen Netto-ökonomischen Engagements erfordert die Verwendung geeigneter und praktischer Methoden zur Bewertung und Bewertung der damit verbundenen Risiken. Die Umwelt für die Bewertung der Wechselkurse ist ein sich ständig verändernder und die verfügbaren Informationsquellen unterscheiden sich erheblich in ihrer Zuverlässigkeit und Raffinesse. Nichtsdestotrotz ist es notwendig, von derartigen Regierungs - und Währungsbehördenstatistiken, wie auch von den weltweiten Börsenmärkten selbst, die entsprechenden externen Eingaben zu erhalten, um das Erfordernis einer internen Vorhersage zu erleichtern (siehe auch Ziffern 76-80). Innerhalb jedes Unternehmens variiert die Verfügbarkeit von Fachwissen und dies muss auch bei jeder Risikobewertung berücksichtigt werden. In einigen Unternehmen kann der Standpunkt vertreten werden, dass künftige Wechselkurse nicht prognostiziert werden können. In diesem Fall entsprechen die Forward Rates den Märkten die besten Erwartungen, und diese Sätze sollten verwendet werden. Es ist unerlässlich, jede in den Mess - und Prognoseprozessen und deren Quelle verwendete Annahme festzulegen und aufzuzeichnen, um dem Ausgangspunkt klar zu sein und in der Lage zu sein, jeden einzelnen zu überwachen, zu erforschen, zu erklären und zu quantifizieren Nachfolgende Abweichung oder Varianz, die auftritt. Die Regelungen, Einschränkungen und Einschränkungen, die durch Gesetze oder andere Regulierungsstellen verhängt werden, müssen identifiziert und ihre voraussichtlichen Auswirkungen und Entwicklungen müssen sowohl in Bezug auf die Situation: international, nach Währungen oder in den einzelnen Ländern berücksichtigt werden. Der Verlauf und das Muster der wirtschaftlichen Ereignisse ist von entscheidender Bedeutung Die sich auf Wechselkursentwicklungen und - bewegungen stützen. Vorhersagen können erforderlich sein in den Bereichen: Bewegung in Geldaggregaten und Reserven von Zentralbankaktionen Dies gilt wieder: international, je nach Land sowie global in bestimmten Fällen Das Risiko hängt vom möglichen Grad der Wechselkursschwankungen in den jeweiligen Währungen ab . Die Erwartungen solcher Schwankungen an den Devisenmärkten selbst spiegeln sich in Änderungen der Prämie oder Diskont zwischen den Kassageschäften und den Devisentermingeschäften für jede Währung wider. Wenn das Unternehmen in Bezug auf die Währung, in der eine Transaktion ausgehandelt oder begonnen werden kann, die Wahl hat, sollten diese Optionen ebenfalls berücksichtigt werden. Für jede Währung muss das Unternehmen, abhängig von der Wesentlichkeit des Währungsrisikos, die erwarteten oder wahrscheinlichen Wechselkursschwankungen prognostizieren: monatlich oder monatlich oder für den Cash-Management-Zyklus für Transaktionsrisiken auf Halbjahresbasis, Jahres - oder Jahresbasis für Translationsrisiken über Zeiträume, die im Einklang mit den besonderen Gegebenheiten des Unternehmens für ökonomische Risiken stehen Die Risikoanalyse betrifft die Zukunft und die Vorhersagen der Wechselkurse. Dies ist definitionsgemäß mit Unsicherheit verbunden, und es ist entscheidend, viele alternative Szenarien und mögliche Kompromisse für alle getroffenen Annahmen zu prüfen. Normalerweise empfiehlt es sich, die Zukunft auf der Basis von: pessimistischen Annahmen oder wahrscheinlichsten Annahmen mit auf jede Basis angewandten Wahrscheinlichkeitsbewertungen zu beurteilen. Der Grad der Raffinesse, der im Umgang mit den variablen Faktoren verwendet wird, hängt vom Umfang der betreffenden Operationen, der Bedeutung der damit verbundenen Risiken, den dem Unternehmen zur Verfügung stehenden Ressourcen und dem damit verbundenen Kostenniveau ab. Beim Versuch, das Risiko zu messen, sollte das Unternehmen zunächst auf den wahrscheinlichsten Zeitrahmen und die daraus resultierende Belichtungsposition schauen. Dieser Zeitrahmen kann spezifisch oder variabel sein. Spezifisch. Wobei der Exposurezeitraum eine genaue Identifizierung ermöglicht und nicht im Ermessen der Unternehmensvariablen liegt. Wenn sich der Exposurezeitraum über einen langen Zeitraum erstreckt oder die Erfüllungstermine bis zu einem gewissen Grad nach dem Ermessen des Unternehmens liegen. Der Zeitpunkt der Geldflüsse und damit der unterschiedliche Zeitwert der Geschäfte muss immer sein Eindeutig identifiziert werden. Das Verschieben bestimmter Abrechnungstermine könnte das Nettoengagement verringern. Die Formel für die Berechnung möglicher Wechselkursgewinne und - verluste wird in ihrer einfachsten Form als: die Höhe des Netto-Währungsrisikos multipliziert mit der erwarteten prozentualen Veränderung des Wechselkurses angegeben. Bei der Messung des Risikos müssen die verschiedenen Währungen getrennt und nicht nur aggregiert werden. Allerdings müssen Wechselbeziehungen zwischen Währungen bei der Bewertung des Gesamtrisikos des Unternehmens berücksichtigt werden. Wenn Währungsblöcke eingerichtet wurden, in denen Währungen sich im Tandem bewegen, kann es möglich sein, einen potenziellen Verlust in einer Währung gegen einen möglichen Gewinn in einem anderen auszugleichen. Die Messung des Risikos sollte eine Bestimmung der Kosten (tatsächlichen oder geschätzten) beinhalten, um alle nicht übereinstimmenden Positionen im Terminmarkt zu schließen. Da die Risiken aus vielen verschiedenen Quellen stammen und die meisten Unternehmen im Rahmen der knappen Ressourcen operieren, ist es notwendig, die Bedeutung der verschiedenen Risiken zu ermitteln, sie zu beurteilen, ihre Auswirkungen auf das Unternehmen zu richten und die Toleranz des Unternehmens zu ermitteln Zu einer Reihe von Wechselkursbewegungen. Das Total-Exchange-Risiko kann schließlich in Aggregation zusammen mit unterstützenden Sensitivitätsanalysen und Wahrscheinlichkeitsbewertungen ausgedrückt werden. Der Ansatz eines Unternehmens für das Management von Fremdwährungsrisiken und - risiken basiert letztlich auf den Kosten und Nutzen alternativer Strategien. Einige Unternehmen können ein umfassendes System des Risikomanagements einführen, insbesondere wenn das Ausmaß der Exposition groß ist oder das Management eine defensive Haltung gegenüber Risiken aufweist. Auf der anderen Seite können die Kosten einer umfassenden Risikomanagementstrategie die Vorteile überwiegen, wenn das Ausmaß der Exposition gering ist oder wenn das Management einen spekulativen Ansatz für Wechselkursentwicklungen wählen will. Unabhängig von der Vorgehensweise ist es unerlässlich, dass die Grundphilosophie, die Politik, die Ziele und die Organisationsstruktur des Unternehmens hinsichtlich des Managements von Fremdwährungsrisiken und - risiken auf höchstem Niveau festgelegt, formell aufgezeichnet und kommuniziert sowie regelmäßig überprüft werden und geändert. Corporate Philosophy and Policy The fundamental questions to be considered include: What is the relationship between the policies and the philosophy of the enterprise generally and those specific to currency exposure Is the enterprise able and willing to forecast exchange rates How extensive is the enterprises exchange risk What is an acceptable level of foreign exchange risk What is the enterprises capacity to absorb foreign exchange losses Is exposure to an exchange risk to be accepted without further management Are exchange losses to be minimized, or are exchange gains to be maximized or a combination of both Is the extent of any foreign exchange risk to be set or fixed at the outset of a transaction or left partly or wholly open for subsequent management What are major competitors doing regarding the impact of currency fluctuations on their prices and costs and what opportunities or threats do these actions pose Are the short-term effects crucial, or is it the longer-term position that is important, or are both to be given due consideration Is a flexible stance to be adopted, changing as circumstances demand or are there certain quotnon negotiablesquot Is currency dealing to be actively engaged in, or is management merely to be reactive to existing exposures Is there any latitude to move off full cover to partial cover and how much open risk can be accepted Are speculative currency transactions permitted and within what limits What degree of responsibility and authority is to be delegated through the organization structure Does this require an ongoing structured (proactive) or an ad hoc (reactive) but formalized approach How comprehensive is the market information system Are there any particular taxation implications Management of foreign currency exposure and risk must always distinguish between realized and unrealized currency gains and losses and be concerned with the response required to achieve the enterprises overall policy objectives as it concerns the following aspects: the maintenance of the reporting enterprises book value of global investments in terms of accounting communication in the reporting currency. This is synonymous with managing translation exposure. the maintenance of exchange values on contractual receipts and payments which are denominated in foreign currencies. This is synonymous with managing transaction exposure. the maintenance of future foreign currency cash flows in terms of the reporting currency. This is synonymous with managing economic exposure. In determining managements response, the following need to be addressed: The exposure management process should be proactive and should, as far as practicable, commence before the exposure is generated. The resources to be committed and the money which can be spent to protect a new exposure position should be explicitly agreed. A defensive approach should be adopted if the risk is to be minimized or eliminated. An active or aggressive approach should be adopted if the exposure is seen as an opportunity for gain. Appropriate riskbuffer ratios should be set and regularly reviewed. Performance measurements should be agreed at the outset. Disciplines, limits and constraints should be clearly defined (these require to be addressed in total terms as well as in detail by transaction, currency, dealer, etc.). Internal control procedures should be established to ensure adherence to the agreed policies and to minimize the dangers of fraud and unauthorized dealing or position taking. Regular feedback should take place between the exposure managers and, where different, the line operating managers in order to facilitate better decision making at the outset of a transaction or investment. Organization and Responsibility No single organization structure and exposure management system is appropriate to all enterprises because of their differing operating styles, management philosophies, skills, business environments, sizes and available expertise and resource. There are, however, four criteria which must be present in an effective exchange management organization structure: an accurate and timely flow of information a centrally coordinated information system for all inputs, directives, actions and evaluations full interaction between all departments and individuals participating in the management of currency exposure in the enterprise and clearly defined functions, duties and levels of delegated authority and responsibility. Consideration must also be given to the alternatives of: a centralized management approach and a decentralized management approach. Since exchange exposure can result from one or a combination of financing, marketing or production decisions, there is a great potential for conflict and information flow constraints. As a result, the questions of responsibility, consultation and control assume added importance. In order to minimize conflict, it is necessary to take an overall or global viewpoint and to ensure that there is close coordination between central or corporate finance management and line management or the operating side of the business. There is always potential for conflict between the management of the reporting enterprise and the management of its foreign operations, which should be avoided through speedy and comprehensive communications. Appendix 2 to this Statement gives an example of a possible organizational flow chart to support an active exposure management program. It should be emphasized that this is an illustration and should be varied in order to meet the needs of a particular enterprise. Depending on the size of the enterprise and its cost constraints, certain functions may require to be allocated to external professionals. The size of the activity will likely influence the extent to which decision making can be delegated. The key components of the illustration are as follows: determines its fundamental philosophy towards foreign exchange risks details the objectives for and constraints applicable to the risk management program defines where the organizational responsibility for the program will be ensures that the program is reviewed or confirmed at least annually makes provisions on permissible or non-permissible tactics and techniques approves the overall reporting framework and reviews appropriate reports as to risk and its management. Corporate currency committee: consists of selected members of the corporate finance department (and the treasury if there is one), such as the chief financial officer (chairman), the treasurer and exposure manager, the senior management accountant, a senior manager responsible for strategycorporate planning, together with line operating executives in the fields of purchasing (importing) and sellingmarketing (exporting) as appropriate. Many corporations do not have a dedicated treasury, so the existence of one should not be assumed. The senior management accountant should be on the committee as currency issues are vital to costing, pricing, budgeting, investment appraisal, etc. The subject is also of major strategic concern, so a senior manager or strategist should be on the committee. considers all the available input in order to indicate the broad strategy to be adopted in managing exposure and may, in some organizations, have a remit which includes operational matters such as agreeing procedures, issuing guidance and periodically reviewing the currency management activity. Corporate finance (treasury) andor accounting departments (as appropriate): establish proper channels of communication between all involved persons, andor departments, in order to ensure that the corporate currency committee receives the correct information on which to base its decisions and that such decisions are communicated to the correct individuals for implementation develop such external relationships as will improve access to pertinent information and facilitate the implementation of any action required define the accounting policies to be used in recording and reporting the results of foreign currency transactions, within the constraints of applicable legislation and accounting standards formulate and maintain the necessary information systems and the supporting analytical and operating control procedures ensure it is equipped with appropriate processing hardware and software to support the information needs collect and analyze data for submission to the corporate currency committee and provide appropriate reports to the exposure manager act on the advice and directives of the corporate currency committee issue the detailed day to day tactics and techniques to the exposure manager provide guidelines which ensure vigorous separation of speculative from nonspeculative action and which cater for divergent risk profiles set levels of authority and responsibility for dealing in currencies and define and set stoploss limits and riskbuffer ratios. carries out the day to day transactions in accordance with the instructions and authorizations received from the corporate finance, treasury andor accounting department (as appropriate) obtains frequent and regular market information from external banking sources and provides corporate transactional information to the information system . Tactics and Techniques A program of active exposure management needs to have access to a considerable amount of data which requires analysis and assessment leading to recommendations for direction and action. Formal forecasts should, therefore, be prepared at least semi-annually and reviewed at least monthly, having due regard to the volatility of currency markets. Predictions are to be made not only of future rates, but also their likely movement, volatility and trends. There are five main sources of input which assist in the forecasting process: the highly efficient currency markets themselves and the forward rates prevailing in these markets ongoing daily contact with foreign currency dealers economic and financial information from public or proprietary sources external currency forecasting specialists, notably the international divisions of major banking groups and journals and newsletters which concentrate on analyzing currency movements and predicting trends. Depending on the resources available, some or all of these sources should be used. They, in turn, would rely on one or all of the following forecasting techniques, each having a role to play in arriving at a recommendation: time-series and other statistical or econometric analyses opinion gathering and judgment and alternative scenario and sensitivity analysis. Without any forecasting activity, the scope of the exposure management function becomes unduly curtailed to little more than the use of simple hedging techniques or the implementation of a straightforward formal cover or uncover policy. The purpose of any forecasting activity is to identify the possibleprobable exchange rate fluctuation and at the same time to determine: What is acceptable as a range of variation in exposure What risk exceeds the tolerance capacity or buffer limits of the enterprise but, at all times, there must be the realistic acceptance that forecasts do not provide certainty, but, at best, a reasoned prospect. Where relevant, the various techniques for managing currency exposure (which are only briefly identified in the following paragraphs) are used, subject to the approval of any exchange control authority, and subject to the availability of the particular technique in the market place. The extent to which the techniques can be employed is also dependent on their commercial practicality in particular situations, as well as on the enterprises size and negotiating strength. Only brief definitions are given of the general and specific techniques more commonly in use, without attempting, in the space limitation of this Statement, to discuss them in any detail or their respective merits. They are included merely as useful examples. Where many companies operate within an overall group of companies, whether they be subsidiaries or associates, the opportunities to apply balancing techniques between companies should always be explored at group level. Netting - This process offsets intra-group transactions (between parent and subsidiary, or subsidiary and fellow subsidiary) in order to reduce transfer values and only reflect and account for the net balance. Typically, a group of companies would modify settlement dates to select a single date for settling the net amount. Each subsidiary still retains the same currency risk, but a netting system, which offsets and manages exposures centrally, enables cover to be limited to net currency positions. Substitution - Changing the source of raw materials, finished products, andor markets operated in, as a reaction to, or in anticipation of, changes in currency relationships. Matching - The action within an enterprise whereby receipts and payments or loans and investments in the same or correlated currencies are specifically matched so that only the net exposure difference on each transaction date or reporting date needs to be addressed. Leading and lagging - A mechanism whereby a company accelerates (leads) or delays (lags) payments or receipts in anticipation of exchange rate movements. This requires an appraisal of both the exchange rates and the interest rates of both countries, since the interest earned on a local currency investment may compensate for any depreciation in that currency. Pricing policy - This technique requires a choice to be made in advance of the currency in which the transaction is to be designated and subsequently settled, or regularly adapting and amending prices to take account of altered exchange rates or even incorporating price adjustmentescalation clauses into the terms of the contract, whereby the currency risk is transferred away. It assumes the cooperation of the outside party (supplier or customer). For example, if customers agree, an enterprise can effect all its foreign invoicing in its local currency and thereby reduce its exposed receivables. Assetliability management - The process whereby equal and opposite deposits or borrowings are created in a particular currency to match payments or receipts, or liabilities and assets or, alternatively, where foreign and domestic banks accounts are denominated in appropriate currencies through which settlements can be effected. This technique may be used in the Euro currency markets or in the local market where the exposure exists. An appraisal of the exchange rates and interest rates of both countries is necessary. Hedging - This is the general term used for the process of protecting the accountable value of foreign currency monetary assets and liabilities by anticipating future exchange rate movements. Exposure to unrealized foreign exchange (translation) losses can be reduced to nil, or to a defined or budgeted amount, by entering into forward exchange contracts or using other hedging instruments, taking due consideration of the costbenefit relationships. It can be also achieved by quotnaturalquot hedging, for instance, whereby foreign assets are financed by foreign borrowings, both in the same currency. Forward exchange contracts - The quotclassicquot exposure management technique is the purchase or sale (i. e. covering) of a companys future currency commitments in the forward markets which exist in all major industrial countries. This technique is normally used for the protection of transaction exposure with a time frame of up to twelve months. It is, however, possible in some currencies to obtain longer periods of cover or to roll over cover arrangements. By using a forward exchange contract, the counterparties agree to exchange two currencies at a rate which is fixed at the time the contract is made (the forward rate), on a specified value date which is more than two business days in the future. The forward rate is either higher (premium) or lower (discount) than the spot rate and the price (premium or discount) may be influenced by a number of factors, including: forecast inflation differentials interest rates in the relevant countries expectations of spot rate movements and In practice, however, the forward rate is determined principally by computing the interest rate differentials between the relevant currencies. Forwardforward or forward swap - Often the precise date for the settlement of a transaction is not known. The original forward contract, in such cases where it does not coincide with the final transaction date, needs therefore to be extended (or in some cases brought back) to the now known settlement date. This is done by the simultaneous purchase and sale of a currency for different maturity dates, effectively cancelling the original contract and reinstating it to the new forward date. A forwardforward is a swap whereby the foreign currency is bought (or sold) for one future date (say one month later) and sold (or bought) back for another future date (say three months later). A forward swap (or spot against forward spot) is where a currency is bought (or sold) for the spot value date and simultaneously sold (or bought) back for a future value date. It is sometimes referred to as a currency swap. Rolling cover - Where there exists a continuous stream of a large number of relatively low value transactions, it is more cost effective to take out one single large forward contract. This contract is renewed or quotrolled forwardquot on maturity and the individual transactions can be accumulated on a currency advance account rather than settled on a spot basis. Currency option - This allows the buyer the right, but not the obligation to purchase (or sell) currency at an agreed price on the expiry date (European) or within a specified option period (American). For this right, the buyer pays the seller a non-refundable premium. Normally options and futures, singly or in combination, are used as a stoploss mechanism or can be traded in and out, up to the date they expire. Currency futures contract - Such a contract gives rise to an obligation to purchase (or sell) a standard amount of a currency at a specified price on a future standard date through an organized exchange. The buyer or seller of a futures contract is required to lodge an initial deposit (margin) with the clearing house of the exchange and this must be left in place for as long as the position is held. In addition, variation margin is received from, or paid to, the clearing house as the position held generates profits or losses through movements in market prices. Futures contracts are tradeable up to expiry date and may be used in place of forward exchange contracts. 100. Cross-currency swaps - The technique whereby two parties with either existing or anticipated liabilities (or assets) in different currencies agree, usually via an intermediary, to exchange (swap) their liabilities (assets) so that the first party would be servicing (receiving the cash flows from) the liability (asset) of the other party and vice versa. Cross-currency swaps may take various forms, but the conventional structures include fixed-to-fixed, floating-to-fixed and floating-to-floating interest rate swaps. By executing a cross-currency swap, a borrower may thereby alter or eliminate the exchange risk for the remaining life of the liability (asset). 101. Risk transfer (Risk guarantee) arrangement - To encourage exports, government agencies offer insurance in the form of accepting the currency risk inherent in receivables denominated in foreign currencies. Typically, the exporter will, for a small premium, transfer the risk of all subsequent movements in the exchange rate relative to the specific transaction. 102. Barter trade - Cross-border barter transactions can be a direct response to exchange rate uncertainties in that they eliminate any form of exposure by virtue of matching, in advance, corresponding financial assetsliabilities created by the underlying movement of goods or services between two countries and arranging for them to be settled by the originators of the transactions in their country of origin. 103. General - The foregoing techniques are among the most widely used but consideration should also be given to other techniques including any of the new sophisticated variations constantly being developed. It is important to consider the impact of using these techniques singly or in combination. The techniques used must relate to the nature of the combined exposures the enterprise faces. The overall question to ask is, quotDo the techniques employed adequately and appropriately address the exposures faced by the enterprisequot Accounting Standards and Practices 104. The accounting treatment of foreign currency transactions and operations and the resulting exchange differences have been dealt with in International Accounting Standard 21 issued by the International Accounting Standards Committee. 105. This standard sets forth proper methods of accounting for transactions in foreign currencies in the financial statements of an enterprise and for the translation of the financial statements of foreign operations into a single reporting currency for the purpose of including them in the consolidated financial statements of the reporting enterprise. Accordingly, it warrants close study and consideration. 106. Considerable progress has been made in harmonizing the different provisions in the various national accounting standards in International Accounting Standards (see IAS 21 and the forthcoming IAS 32 on financial instruments) . However, as regards the accounting treatment of foreign currency transactions and operations and the resulting exchange differences, some significant points of difference still remain: whether the income statement should be converted at the closing rate or the average rate what treatment is appropriate for translating currencies in highly inflationary economies the treatment of equity investments especially when financed by borrowings in what circumstances the temporal method or the current rate method of translation is appropriate the treatment of foreign exchange reserves on the disposal of an investment which has already given rise to such reserves the treatment of forward exchange contracts the treatment of exchange differences arising from the effect of currency fluctuations on long-term loans the treatment of deferred taxation balances the merits of dealing with highly uncertain and unstable country situations on a cash received basis only and without recognizing any ongoing value the treatment of speculative transactions the treatment of hedge instruments and the treatment of gains and losses on hedge transactions, general or specific. 107. Consequently, a diversity of practices still exists around the world. It is, in fact, not possible to generalize about the prevailing practices in the various countries. It is, therefore, imperative for the purposes of reporting on foreign currency transactions, translations and gains and losses, that the applicable standards or practices are clearly and explicitly identified and the relevant accounting policies noted in the annual financial statements. It would be appropriate to comply with the International Accounting Standards as well as with the applicable national standards, except where national and international standards require materially different measures . 108. Gains or losses on foreign currency transactions receive widely different tax treatment from one country to another. This diversity in itself presents opportunities for an enterprise to optimize the after-tax cost of its multinational dealings. It is possible, therefore, to institute parallel tax strategies which would operate alongside the foreign currency management activity. Benefit can then be obtained in a planned and proper manner from the lack of symmetry in the tax laws of various countries. 109. The essential questions to be addressed when dealing with taxation authorities are generally: the need to disclose material effects the source of the gain or loss, either actual or deemed whether the translation giving rise to the gain or loss is of a capital or revenue nature the inclusion of the gain or loss as forming part of the underlying transaction or the separation of the gain or loss for special treatment and the extent to which the gain or loss is considered realized. 110. It must be remembered, however, that the rates of taxation vary between countries and, sometimes, between categories of taxation within a particular country. Also, the pace of change in the various tax regulations adds further complication and risk. Foreign Exchange Controls 111. Ultimately, the value of a currency depends on its supply and demand equation. A free market will always find an equilibrium value which balances out the forces of supply and demand. However, dramatic fluctuations in this value can be regarded as particularly harmful to national interests. Governments, often unwillingly, are forced to intervene, in one form or another, in attempts to alter the free market value and to influence the exchange rate of their currency. 112. It is comparatively rare to find simple and concise exchange control regulations outside of the major developed Western nations and, accordingly, an enterprise has to be equipped with expert knowledge of the complexities of the rules applied in the countries with which it is involved, as well as to be sure that it receives speedy communication regarding any changes. 113. Again, within these complexities, foreign currency management can seek to obtain advantage by directing transactions into currencies or countries where the exchange control regulations are more favourable. 114. As referred to in the Preface, this Statement of recommended practice is intended to provide a basic framework to senior management. The specific practices are, however, continuously evolving and, accordingly, further reading and interface with experts in the field of foreign exchange dealings are absolutely essential. 115. In the final analysis, foreign currency risk management seeks to identify and manage risk, not create risk. This can only be tackled with commitment from the chief executive of an enterprise downwards and with appropriate professionalism. Translation Accounting Conventions The principal alternative methods of translating foreign currency financial statements to domestic financial statements are briefly explained below. Each of these methods will produce a different reported amount of gain or loss. The Current, Closing Rate or Net Investment Method The Current Rate Method translates all assets, liabilities, revenues and expenses at the current rate of exchange. Under this method, a devaluation of the foreign currency results in a translation loss a revaluation results in a translation gain. The occurrence of the translation gain (or loss) is recognized in the period in which the exchange rate changes, usually through reserves. The rationale for this method is the maintenance of the operating relationships and income statement ratios intact throughout the translation process. However, this method often leads to substantial variations in valuations that may reverse over time. The methods which follow are, therefore, derivatives which seek to address the substantial variations regarded by many people as inconsistent with the going concern concept. The Temporal Method Using this method, fixed assets, long-term investments, inventories and short-term investments valued at cost, are translated at the historical rates prevailing when the assets were acquired. All monetary assets and liabilities are translated at foreign exchange rates ruling at the current reporting date. Revenues and expenses are translated at rates ruling at the time of their occurrence. The rationale for this method is that the translation is treated simply as a measurement conversion process and that, as opposed to transactional items, this process should not change the characteristics of the items being measured. The amount of an item is determined at a given point in time by the foreign exchange rate for the currencies at that time. If the historical rate is used, the temporal characteristics of the item being measured can be retained. This method is regarded as flawed by some in that it fails to address fluctuations arising from long-term liabilities which may be linked to long-term assets. The translation at current rates of inventories and short-term investments valued at net realizable value is inconsistent with the monetary characteristics of the assets. However, this method is considered suitable for self-sustaining foreign operations. The CurrentNon-current Method This method translates the current assets and current liabilities of the foreign operation at the current exchange rate. The non-current assets and non-current liabilities of the foreign operation are translated at the foreign exchange rates that were in effect when the assets and liabilities were acquired or incurred in the foreign operations records. Revenue and expense items relating to current assets and liabilities are translated using the average exchange rate computed for the time period being reported. Other items (for example, depreciation) are translated at the rate that corresponds to the particular non-current asset or liability on the balance sheet. If the foreign operation is in a positive net working capital position, the parent will incur a translation gain from a foreign currency revaluation and a loss from a devaluation. Contrary effects occur if the foreign operation is in a negative working capital position. The rationale for this method is to recognize the time frame of assets and liabilities rather than their monetary characteristics. However, this method can lead to problems when long-term assets andor liabilities are liquidated or settled. The MonetaryNon-Monetary Method Monetary assets and liabilities are translated at the current rate, while non-monetary assets and liabilities are translated at the rate ruling at the time they were acquired or incurred. There are two variants of these procedures. In the first method, for inventories that are valued at cost, the historical rate is used, and for other current items carried at net realizable value, the current rate is used. The rationale for this approach is to focus on the monetarynon-monetary characteristics of the assets and differs from the temporal method only in that inventory is always converted at the historical rate, while investments are always converted at the current rate. The second variant translates all assets and liabilities using the monetarynon-monetary approach, except long-term debt, which is translated at the historical exchange rate. Revenue and expense items relating to non-monetary assets or liabilities are translated at the same rates as the corresponding balance sheet items. A positive net monetary position results in a gain in a revaluation and a loss in a devaluation. The opposite occurs with a negative net monetary position. The rationale for this approach is to recognize the linkage that can exist between long-term assets and long-term liabilities. It seeks to eliminate distortions arising in such circumstances by using varying exchange rates for such items. The Combination Method This method simply translates all revenue and expense items at the average exchange rate computed for the time period being reported and all balance sheet items at the closing rate ruling at the end of that time period. Neither the time frame differences of assets or liabilities nor their different monetary characteristics are recognized under this method. Nevertheless, wide support exists for the quotbroad bushquot effect of this method and for its very simplicity.
Comments
Post a Comment